1605合約存在繼續(xù)下探的空間
　　入冬以來，國內鋼市不但面臨出口難度加大的困擾，而且還陷入淡季建筑行業(yè)用鋼需求下降的困境。鋼廠虧損程度擴大，加之年底受現(xiàn)金流緊張以及霧霾天氣導致限產率上升等諸多不利條件限制，鋼材產量環(huán)比下降，原料焦炭需求進一步萎縮。
　　鋼市供應側改革力度加大
　　目前，我國經濟下行壓力加大，有周期性因素，也有結構性因素，但經濟結構失衡所引發(fā)的需求端弱化是經濟增速下降的根源。為了改善供需矛盾，中央在總結發(fā)揚以往需求側調控經驗的基礎上，在供給側結構改革方面也開始加大力度。而要緩解鋼市供應過剩、治理霧霾多發(fā)難題，壓縮高耗能、高污染和高投入的鋼廠產能是解決途徑之一。
　　據(jù)我的鋼鐵網預測，入冬以后，市場需求萎縮，成品材價格加速下跌，鋼廠虧損繼續(xù)擴大，減產力度再度增強，11月全國粗鋼產量呈現(xiàn)下降態(tài)勢——日均產量為201.00萬噸，環(huán)比減少2.84萬噸，降幅為1.39%。在價格方面，鋼材價格整體下跌，11月下旬，Mysteel鋼材綜合價格指數(shù)為71.42點，環(huán)比下降5.77%。
　　從筆者了解的情況來推算，12月，鋼廠將加大減產力度，鋼市供應將持續(xù)減少，這顯然不利于后期焦炭消費。
　　鋼鐵行業(yè)PMI繼續(xù)下滑
　　四季度通常為國內鋼市消費淡季，加之近期國際市場針對我國鋼材出口發(fā)起空前的反傾銷行動，鋼廠出口難度加大。在出口和內銷均低迷的狀態(tài)下，鋼廠銷售乏力，資金嚴重緊張，廠內庫存增加，虧損程度加深。據(jù)了解，繼山西海鑫鋼鐵停產之后，上月唐山松汀鋼廠也宣布停產，這是第二家500萬噸級以上規(guī)模鋼廠因高負債和資金鏈壓力停產。整個鋼鐵行業(yè)景氣度蒙上了一層陰霾。
　　據(jù)顯示，11月，中國鋼鐵行業(yè)PMI為37.0，環(huán)比下降2.7個百分點，連續(xù)19個月處于榮枯線以下，指數(shù)三連降并且創(chuàng)下新低。其中，鋼廠集中度較高的河北省，其鋼鐵行業(yè)PMI在11月更是環(huán)比下降6.1個百分點，跌至34.6%，創(chuàng)今年以來第二低，連續(xù)6個月處于榮枯線下方，表明河北省鋼鐵行業(yè)經營環(huán)境在持續(xù)惡化。
　　焦炭市場難言樂觀
　　在國內鋼市“寒風”頻吹下，焦炭企業(yè)日子自然不好過。上月末，北方地區(qū)焦炭價格繼續(xù)下跌，河北鋼鐵集團焦炭采購價格下調30元/噸，多家鋼廠跟跌或計劃跟跌。截至11月27日，Mysteel焦炭指數(shù)為654.2點，環(huán)比下跌3.05%。目前，山西地區(qū)焦化廠平均開工率在七成左右，焦化廠虧損幅度較大，超過100元/噸。
　　現(xiàn)階段，鋼廠為縮減虧損，持續(xù)打壓焦炭價格，且保持低水位庫存，謹慎采購焦炭，焦化廠只能被迫接受降價?？紤]到后期鋼長減產力度加大，焦炭供大于求的矛盾將再次凸顯，其價格仍有下跌空間。
　　綜上所述，國內鋼市正處于“寒冬”，鋼材需求低迷，鋼廠銷售困難，從而倒逼鋼廠減產。此外，目前供應側改革政策發(fā)力和環(huán)保力度加強也令鋼廠產能收縮，預計未來鋼材產量將進一步下滑，從而降低對原料焦炭的需求，迫使焦價持續(xù)回落。筆者認為，焦炭期價仍未見底，1605合約存在繼續(xù)下探的空間。